FX168财经报社(亚太)讯 尽管波斯湾10月石油出口量已接近伊朗战争爆发前的水平，但交易员仍对这一脆弱的复苏保持警惕。随着地区紧张局势再度升温，市场担忧石油运输和能源基础设施可能遭遇新一轮袭击，令国际油价持续承压于高位。

石油出口几乎恢复战前水平，油价为何不跌？

根据追踪原油运输的海事情报公司TankerTrackers.com汇编的数据，波斯湾地区的原油出口总量，包括来自伊朗、伊拉克、科威特、卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋和阿曼的石油出口，近期已恢复至今年1月和2月战前水平的90%以上。（见下图）

（图表：伊朗、伊拉克、科威特、卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋和阿曼的原油出口量，以及沙特单独出口量的对比，单位：百万桶/日。来源：TankerTrackers.com）

战争爆发前，伊朗每天出口约150万桶原油，但自美国7月中旬重新实施封锁以来，其出口量已降至零。与此同时，全球最大石油出口国沙特阿拉伯的原油出口量却比战前平均水平增加了10%。

布鲁金斯学会经济研究高级研究员Robin Brooks表示：“可以说，油轮运输几乎已经完全恢复正常。这就引出了一个问题：为什么油价没有因此下降？”

油价仍包含战争溢价

进入10月以来，国际油价再度大幅上涨。美国WTI原油和布伦特原油本月迄今均累计上涨近10%。 根据FactSet数据，12月交割的布伦特原油期货周三(10月21日)收盘基本持平，报108.82美元/桶，此前上周刚刚触及5月以来最高水平；12月交割的WTI原油期货则下跌0.7%，收于97.15美元/桶。

IDX Advisors首席投资官Ben McMillan表示：“没错，我们开始看到石油运输正在恢复，但问题在于，其中很大一部分原油不得不绕行更加复杂的运输路线。”

他周三向MarketWatch表示：“目前仍有大量原油通过陆上管道、短途接驳油轮，甚至‘暗影船队’运输。因此，将原油运出波斯湾仍需要支付额外溢价。由于航运尚未完全恢复，运输成本依然处于较高水平。”

事实上，尽管原油运输量明显回升，但这仍不足以推动油价显著下降。霍尔木兹海峡船只以及沙特东西向输油管道持续遭到袭击，使原油运输成本居高不下。美国总统特朗普此前承诺不会在中期选举前对伊朗发动攻击，曾在本月早些时候暂时抑制油价涨势。然而，市场仍担忧美国可能在11月3日中期选举结束后恢复军事行动，令地缘政治风险持续处于高位。

库存持续下降

Strategic Energy & Economic Research总裁Michael Lynch表示，正因如此，针对航运和能源基础设施的进一步袭击威胁依然存在，这意味着每天能够出口的原油数量仍可能出现“波动”。

他向MarketWatch表示：“如果市场供应充裕，这不会是太大的问题。但在库存如此紧张的情况下，即使每周损失500万至1000万桶原油供应，也足以让油价维持在高位。”

美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至10月16日当周，美国商业原油库存减少310万桶。这是库存连续第三周下降，使美国商业原油库存总量降至约4.125亿桶。

中东局势再度紧张

中东局势似乎每天都在出现新的升级。周三(10月21日)下午，路透社援引美国政府官员的话报道称，美国国务院正计划下令部分驻波斯湾国家大使馆人员撤离，其中包括撤离美国驻沙特阿拉伯大使馆的所有工作人员及其家属。随后，法新社援引一名外交消息人士的话报道称，美国驻沙特阿拉伯、阿联酋、约旦、卡塔尔和巴林使馆的工作人员及其家属已接到撤离命令。

与此同时，据沙特通讯社报道，沙特能源部一名消息人士表示，防空系统拦截了一架试图袭击沙特阿美公司Shaybah（谢拜）油田设施的无人机。

不过，近期原油运输量回升也可能只是供应正常化的开始。德意志银行研究部门大宗商品分析师Michael Hsueh表示，如果霍尔木兹海峡的石油运输进一步恢复正常，全球石油市场可能转向大规模供应过剩，最终推动2027年油价降至每桶74美元。

他在周三发布的客户报告中表示：“通过谈判达成停火协议，并进一步展开更广泛的磋商，仍是我们基准情景的主要路径。在这种情况下，我们预计2027年布伦特原油价格为每桶74美元；而如果战争持续整个2027年，布伦特原油价格则可能进一步上涨至每桶130美元。与此同时，已经恢复的原油运输仍然十分脆弱，炼油裂解价差可能继续维持高位。”所谓裂解价差，是指每桶原油的价格与由其炼制而成的汽油、柴油等成品油价格之间的差额。